7月LPR报价出炉!两项利率均维持不变 分析师:未来5年期LPR报价再度单独下调的概率较大◎7月20日,央行授权全国银行间同业拆借中心公布,最新一期贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.7%,5年期以上LPR为4.45%,以上LPR在下一次发布LPR之前有效。据悉,两项贷款利率均同上期保持一致。

  ◎由于本月15日央行开展MLF操作时,未对利率作出调整,不少分析人士认为,7月LPR参考基础未改变,LPR报价不变符合市场预期。

  7月20日,央行授权全国银行间同业拆借中心公布,最新一期贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.7%,5年期以上LPR为4.45%,以上LPR在下一次发布LPR之前有效。据悉,两项贷款利率均同上期保持一致。

  今年1月,1年期LPR和5年期LPR曾同步下降;5月,5年期LPR单独下降15个基点。截至目前,1年期LPR连续6个月维持不变,5年期LPR连续2个月未作出调整。

  “本月LPR继续保持不变,基本符合预期。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华在接受记者采访时称,“一方面,6月金融和经济数据显示,国内经济活动加快恢复,实体经济融资需求明显回暖,信贷结构优化,市场利率维持低位,本月MLF政策利率按兵不动;另一方面,银行业经过此前几次LPR利率调降,加上复杂的经营环境,部分银行面临息差压力较大;为应对复杂经营环境,继续加大不良资产处置,部分银行也在积极增厚利润。”

  由于本月15日央行开展MLF操作时,未对利率作出调整,不少分析人士认为,7月LPR参考基础未改变,LPR报价不变符合市场预期。

  民生银行首席经济学家温彬指出,7月1年期LPR和5年期以上LPR报价均保持不变。主要在于:一方面,7月15日,央行等额续做1000亿元1年期MLF,中标利率2.85%,保持不变。LPR利率与MLF挂钩,在MLF利率未做调整的背景下,7月LPR报价的定价基础没有发生变化。另一方面,二季度以来,在供需有所失衡、存贷两端双重挤压下,银行净息差下行压力进一步加大,短期内LPR报价再次下调的动力不强。

  东方金诚首席宏观分析师王青认为,7月MLF利率保持不变,这意味着当月LPR报价的定价基础没有变化;加点方面,4月之后未实施降准,近期也未出台其他新的银行降成本措施,而6月贷款规模大幅冲高,贷款利率处于历史最低水平附近。

  “由此,无论从银行资金成本还是贷款市场供需平衡角度看,7月报价行都缺乏下调加点的动力。另外,5月5年期LPR报价下调15个基点,幅度较大,这也会在一定程度上消化4月降准、设立存款利率市场化调整机制等对银行负债成本的压降作用。由此,7月LPR报价不动符合市场普遍预期。”王青称。

  与此同时,王青还指出,7月LPR报价不变,银行实际贷款利率将保持在历史低位附近,部分银行还可能自主下调企业和居民实际贷款利率。在经济转向复苏阶段,这将有助于提振实体经济融资需求,推动各项贷款余额增速保持上扬势头。另外,今年新设立的三项结构性货币政策工具(科技创新再贷款、普惠养老专项再贷款试点和交通物流专项再贷款)将于7月开始首次申请。这在带动银行贷款增量扩面的同时,也会形成一定“减价”效应。

  谈及未来LPR报价走向,王青认为,三季度5年期LPR报价有一定下调空间。首先,接下来几个月,在美联储将持续大幅收紧货币政策前景下,国内货币政策在坚持“以我为主”基调的同时,会更加重视内外平衡,MLF利率下调的可能性较小。接下来货币政策操作的重点将是稳住政策利率,着力引导实际贷款利率下行,持续降低实体经济融资成本,以宽信用巩固经济修复势头。

  基于当前楼市动向及控制相关风险的考虑,王青判断,三季度5年期LPR报价再度单独下调的概率较大;视下半年投资和消费修复动能而定,也不排除1年期LPR报价小幅下调的可能。“稳定MLF利率+下调LPR报价”将是未来一段时间货币政策在保持稳增长取向的同时“兼顾内外平衡”的一个具体举措。

  周茂华认为,从趋势看,央行降准降息仍在工具箱,LPR利率仍有下调空间,主要是下半年国内经济稳增长、稳就业仍不小,部分行业经营仍面临不少困难和压力,政策需要加大实体经济薄弱环节、制造业、重点项目等重点新兴领域支持,促进消费、投资加快恢复,推动经济尽快回到正轨。

  周茂华称,后续降准、降息需要进一步数据指引;整体上,稳健货币政策继续采取“总量+结构工具”,围绕稳就业、稳物价和防风险,在确保总量合理、平稳增长,加大薄弱环节和重点领域支持;同时,维护存款市场正常竞争秩序,引导银行金融机构加强资产负债管理(防范化解风险,加强负债成本管理,优化信贷结构等),挖掘LPR改革潜力,有效降低实体经济综合融资成本,缓解企业经营压力。

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